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11 l'industrie assume, sa capacité de fixer les prix et, en fin de compte, celle de proposer des produits à long terme aux Canadiens. L'émission d'un plus grand nombre d'obligations à 50 ans réduira le besoin de recourir aux swaps de taux à très long terme. Cependant, dans la pratique, une combinaison quelconque d'une offre accrue et d'un recours continu au marché des swaps de taux devrait être nécessaire. C'est pourquoi l'ACCAP recommande que : • Le gouvernement du Canada s'engage de manière durable à émettre un volume suffisant d'obligations à 50 ans pour atteindre un niveau de référence au cours des cinq prochaines années. 4.2 Offre d'obligations à 50 ans par les provinces L'offre d'obligations provinciales à très longue échéance est clairement insuffisante par rapport à la demande. L'industrie a constaté que le rendement des récentes émissions d'obligations à très long terme des provinces canadiennes est inférieur de jusqu'à 0,5 point de base à celui de l'émission de référence à 30 ans correspondante pour chaque année au-delà de la 30 e année. Comme il est indiqué au point 4.1, nous croyons que les taux d'intérêt à long terme historiquement bas que connaît le Canada présentent une occasion unique dont les gouvernements devraient profiter pour se procurer un financement à long terme pour leurs dépenses d'infrastructure à long terme prévues. C'est pourquoi l'ACCAP recommande que : • Tous les gouvernements provinciaux s'engagent à diminuer l'émission d'obligations à court terme en faveur d'obligations à long terme (à 20 et à 30 ans); • Tous les gouvernements provinciaux s'engagent de manière durable à émettre un volume suffisant d'obligations à 50 ans pour atteindre un niveau de référence au cours des cinq prochaines années. 5.0 Impact des politiques gouvernementales sur le marché des placements à long terme Le contexte général des politiques dans lequel l'industrie des assurances de personnes exerce ses activités est un facteur déterminant de sa volonté et de sa capacité d'investir dans des actifs à long terme. Les gouvernements ont à leur disposition divers leviers – politiques macroéconomiques, règles de prudence, règles comptables et politiques fiscales – dont chacun peut avoir des répercussions importantes sur le marché des placements à long terme au Canada. Dans l'ensemble, l'évolution des politiques gouvernementales a fait en sorte que les institutions financières, y compris les assureurs, penchent en faveur du court terme. Cette tendance générale vers le court terme a des incidences importantes et potentiellement négatives sur la propension des assureurs à continuer d'offrir aux Canadiens des produits à long terme, et réduit de manière proportionnelle l'appétit de l'industrie pour les actifs à long terme. Il est donc important que les choix de politiques dans ces domaines tiennent compte des incidences sur le marché des placements à long terme.